统计数据显示，截至5月17日，今年以来，60多家公司(包括上市公司子公司)，从控股股东、实际控制人或大股东处借款，涉及资金超过600亿元(授信额度顶格计算)。该数据较此前定增融资、债券融资火爆的年份增幅明显。所得款项主要用于补充流动资金、偿还债务、项目投资等。

业内人士认为，大股东与上市公司利益协同，自然有动力借钱给上市公司渡过难关。但有的大股东资金来源于其质押的股票，这样的借贷关系与上市公司股价表现绑定紧密，须注意其中的风险。

大股东慷慨解囊

梳理发现，上市公司向股东借款，主要面向控股股东、实际控制人等，部分公司借款对象则是二股东等。以云投生态为例，公司向控股股东云投集团申请26800万元借款，用于补充流动资金；而九鼎新材第二大股东正威新材则拟向公司提供10亿元借款。

上市公司向股东借钱原因不一，主要包括补充流动资金、支持经营活动等。新华联控股股东新华联控股有限公司及子公司、公司关联方拟向公司及控股子公司提供借款(含委托贷款方式)，用于公司项目开发及补充流动资金，预计2018年度借款本息总额不超过40亿元；京投发展及控股子公司(含孙、子公司)拟向第一大股东京投公司申请总额不超过100亿元、年利率不高于12%的流动资金借款。

有的公司借钱是由于项目收购需要资金。如光正集团向控股股东光正投资短期借款1.18亿元，用于先行支付收购上海新视界眼科医院有限公司51%股权的价款；5月16日，中矿资源与控股股东中色矿业签署《借款合同》，公司向中色矿业借款2亿元，期限一年，用于公司海外并购项目和经营资金周转等。

有些借款案例则指向债券兑付等。如西部资源今年1月公告，拟向控股股东四川恒康申请无息借款3000万元，用于偿还即将到期的“12西资源”公司债券及补充流动资金等。

还有公司因为处于全面转型时期，向控股股东借钱为了转型顺利推进。如民盛金科拟向控股股东借款不超过20亿元。公司称，“转型为金融科技企业后，公司转变为一家轻资产公司。公司及控股子公司向金融机构或相关机构申请的贷款多为信用贷款，无土地或房产等固定资产作为抵押物，融资规模及手段受限。控股股东为支持上市公司转型升级的资金需求，向上市公司提供借款。”

利息多为行业平均水平

向大股东借款属于关联交易，借贷资金的利息多为行业平均水平、同期银行贷款利率或有限上浮。有的大股东借贷给上市公司的款项甚至无息。

东方锆业拟继续向股东陈潮钿借款不超过6亿元，公司可在上述额度内滚动使用，免收利息，公司无需提供担保。公告显示，陈潮钿为公司股东，持有公司股份6750万股，占公司总股本的10.87%。

宗申动力的关联方——宗申产业集团拟为公司提供总额不超过10亿元(含)的无息借款。资料显示，借贷双方受同一实际控制人控制。

华创证券人士对中国证券报记者表示，“2015年以来，A股定向增发、重组募集配套资金等方面的政策发生很大变化。此前的定增补流、定增偿债等，现在受到政策的一些约束。这是上市公司转而向大股东‘伸手要钱’的一个重要原因。另外，近期受货币政策等的影响，市场整体流动性偏紧。这意味着上市公司在二级市场融资难度加大。同时，银行等贷款渠道也在新的大环境下变化很大，很多公司不得不另想办法。不少公司债务压力大，债务生态脆弱。而大股东和上市公司利益协同，借款给上市公司也就水到渠成。”

中国证券报记者从相关上市公司了解到，当前整体融资环境不宽裕，为避免上市公司陷入“融不到资金-无法生产经营/并购扩张-融资能力进一步下降”的恶性循环，相对“宽绰”的大股东纷纷出手相救。“(向大股东‘伸手’)只是暂时状态，为了渡过目前较为严峻的局面。待上市公司自身‘造血’功能正常运转后，将不再依赖大股东的救助。”

背后深意需分辨

大股东慷慨解囊，或帮助上市公司渡过危机，或帮助上市公司继续成长，自然引来“赞声一片”。

例如，龙星化工2月底公告，为了满足日常生产经营的资金需求，大股东刘江山(持股比例20.40%)将自有资金5000万元借给公司使用。至公告披露日，刘江山已累计为公司提供借款23000万元，均为短期借款，可按照公司实际资金需求而延期，执行同期银行贷款利率。公司特别指出，“本次借款是为了满足公司短期日常经营活动资金周转。公司全体董事均认为，大股东的借款行为值得称赞，将在近期召开的董事会上予以肯定和感谢。”

私募机构投资人士认为，大股东在合理的利息水平上，为上市公司渡过难关或持续发展而伸出援手，意义整体而言积极正面。“但需要区分几种情况：有的大股东借钱给上市公司更多的是为了自己利益，借钱给上市公司风险相对可控，又有相应的回报，比在外面投资理财等更靠谱；有的大股东借给上市公司的钱来自于本身股票质押。积极方面看，取之于上市公司用之于上市公司；但也要注意，这样的借贷关系与上市公司股价表现绑定在一起，其中的诉求更加复杂。”

根据相关公告，有的公司控股股东出借的资金，系通过以其持有的公司股票进行对外质押的方式获得，并“将出质所获得的资金全部并及时地借给上市公司用于经营周转”。业内人士指出，在这样的关系中，质押、借贷都跟上市公司股价维系紧密，投资者要注意其中的风险。