英国央行难以“更为积极”

2017-08-16 15:19 | 经济日报 |

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英国央行的鹰派声音并没有得到宏观数据的支撑。尽管二季度英国经济增速有所改善，但下半年英国经济再度走软迹象明显。这一预期也导致市场对英镑看空态度明显。

尽管英格兰银行最新货币政策会议决定维持当前利率水平不变，但是其内部鹰派近期仍频繁吹风表示未来有必要采取“更为积极”的态度。然而，随着一系列最新宏观数据的公布，鹰派声音遭到了市场各方质疑。

在6月份“鹰派三剑客”之一的克丽斯廷·福布斯退出货币政策委员会之后，货币政策委员迈克尔·桑德斯和伊恩·麦卡弗蒂成为8月份会议上仅有的两名鹰派代表。

日前，桑德斯表示英国央行未来需要在货币政策上更为积极。他表示，虽然当前英国居民消费下滑，但是海外贸易和投资能够弥补经济动力的不足。英国经济整体稳健，能够支撑加息。

相比经济增速，通胀成为央行鹰派更为关注的重点。当前，英国央行密切关注劳动力市场。数据显示，近年来英国就业增长中90%的劳动力供给来自外来移民。庞大的外来移民劳动力供给使得英国国内失业率下降，实际工资增长疲弱。但是，脱欧的临近正在打破这一平衡。

桑德斯表示，在经历了多年扩张之后，英国失业率已经下降至40年来的最低水平，经济剩余产能接近枯竭。一旦未来欧盟劳动力供给下滑，经济扩张将带来劳动力市场收紧和工资通胀压力进一步上升，本已受到冲击的居民消费将再次面临打击。因此，如果未来英国经济增速加快，英国央行应该及早推动货币政策正常化。

然而，英国央行的鹰派声音并没有得到宏观数据的支撑。英国国家统计局最新公布的工业产出数据显示，虽然6月份工业产出月度增幅为0.5%，为半年来最高，但难改上半年总体工业产出萎缩态势。数据显示，除了4月份和6月份工业产出环比正增长外，其他月份均呈现不同程度的负增长。

对于6月份超出预期的工业产出增长，舆论也表示前景不容乐观。因为，英国汽车产量下降和建筑业产出下滑，这意味着未来数月的经济状况不容乐观。

与此同时，市场发现英国消费和投资态势短期改善的可能性很低。最新民调显示，7月份消费信心相比6月份有了微弱提升，但是仍处于2014年底以来的最低水平，而且消费信心连续两月低位徘徊也是自国际金融危机以来首次出现。

在一项企业信心调查中，英国企业整体对经济前景的信心创下6个月最低，且处于历史均值之下。受调查企业的投资和招工力度都出现了不同程度下降。

因此，英国国家经济社会研究所最新预测认为，尽管二季度英国经济增速有所改善，但下半年英国经济再度走软迹象明显。预计截至7月份的3个月，英国经济增长0.2%，不及二季度0.3%的增幅。这主要是因为居民消费支出受到工资增长疲弱拖累，同时投资支出也因脱欧不确定性受到抑制。

挑战鹰派态度的另一宏观数据来自英国贸易数据。最新数据显示，6月份贸易逆差意外扩大20亿英镑至46亿英镑；二季度总体贸易赤字扩大1亿英镑至89亿英镑。这使得鹰派希望以贸易顺差弥补消费和投资不足的预期落空。

正因为英国经济短期内难以重拾增长动力，市场对英国央行加息的鹰派声音质疑不断。路透社日前调查显示，市场普遍预期英国经济至2018年中都将维持0.3%的季度经济增速，英国央行也将在2019年之前维持0.25%的基准利率水平不变。

这一预期也导致市场对英镑看空态度明显。虽然受到美元疲软等因素影响，英镑自今年以来上涨超过6%，但这仍然难改投资者看空态度。花旗银行在最新外汇展望中表示，尽管英国央行不断发出鹰派表态，但脱欧路径的模糊和不确定意味着短期内英镑无法走强。预计英镑对美元汇率在未来3个月内维持1.30的水平，6个月至12个月内维持在1.20左右。

7月底以来连续3份美国商品期货交易委员会持仓报告显示，芝加哥商品交易所英镑美元期货合约投机性持仓净空头总体呈现上升趋势。虽然8月8日当周空头合约数量下降4292手，但仍处于25160手的高位，这表明投资者看空英镑意愿仍然强烈。

（责任编辑：admin）