随着能否成功纳入富时罗素指数体系时间节点日益临近，继纳入MSCI指数之后，A股市场的国际化有望迈出新的历史性的一步。从当前的情况来看，随着中国资本市场双向开放水平不断提高，全球资本正在不断加大对于A股市场的配置。

A股“入富”结果即将揭晓

继纳入MSCI之后，很快A股国际化又将迎来新的历史性的一步。近期，全球第二大指数公司富时罗素将正式宣布是否将中国A股纳入其指数体系。

公开资料显示，富时罗素是英国伦敦交易所下面的全资公司，富时全球股票指数体系（FTSE Global Equity Index Series，简称GEIS）是富时罗素指数公司的旗舰指数体系。截至2018年3月，该指数体系涵盖了47个不同国家的约1.6万只股票。GEIS指数体系按照市场和市值两个维度进行划分，市场维度可细分为发达市场、新兴市场（细分为先进新兴和次级新兴）、前沿市场，市值维度包括大盘、中盘、小盘和微盘。其中，与中国相关的核心指数是富时环球指数（FTSE All-World Index）和富时新兴市场指数（FTSE Emerging Index）。

同纳入MSCI一样，A股市场“入富”的经历也较为曲折。早在2014年，富时集团发布报告称，随着中国资本市场开放程度不断提高，越来越多的投资者能够配置A股资产，考虑将中国A股纳入富时系列指数。2015年5月，富时宣布启动将中国A股纳入全球基准的过渡计划，富时罗素指数公司专门为A股设计了相应的临时过渡指数，但A股还未真正纳入富时全球股票指数体系。在此后的两年中，由于资本流动性和清算方面尚不能达标，A股“入富”均闯关失败。

按照计划，2018年9月富时罗素指数公司将再次对A股进行评估。据了解，富时罗素最新年度讨论会的结果将于当地时间9月26日美国市场收盘后，即北京时间27日凌晨正式公布。这个年度会议的核心议题之一便是，决定是否将中国A股从“未分级”上调至“次级新兴市场”。如果中国A股此次升级成为“次级新兴市场”，便正式被纳入其FTSE GEIS指数体系内。

业内人士普遍预计，此次A股成功纳入富时系列指数的概率较高。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对记者表示，按照计划，沪伦通将于年内开通，这意味着A股市场已经进入欧洲投资人的视野，富时罗素将A股纳入也是顺势而为，为欧洲投资人提供更加便利的指数投资工具，助推打通欧亚股票市场。

短期有望引资千亿

对于此次A股“入富”，市场最为关注的，莫过于纳入的权重和能给A股市场带来的增量资金规模。富时罗素首席执行官马克·梅克皮斯此前公开表示，如果富时罗素将中国A股纳入其核心指数，其对中国A股的权重可能高于其竞争对手MSCI。目前中国A股占MSCI新兴市场指数的比重大概是0.8%，马克宣称A股在富时罗素的这一比例很有可能超过0.8%。

广发证券表示，根据2017年10月富时官网的披露，富时罗素指数公司为客户提供三种方式来自由选择A股在富时全球含A股指数中的权重，这可以理解为未来A股正式纳入富时全球股票指数体系后的权重。这三种方式分别是：按照QFII/RQFII总额度分配权重，不考虑额度限制分配权重，以及个性化定制分配权重。

国盛证券分析认为，目前富时罗素公司并未公布A股的纳入因子比例、纳入标的以及具体的实施步骤等信息，同时也缺少追踪富时罗素指数的资金数据，因此只能大致外推出流入A股的潜在资金量级。据富时罗素估计，跟踪全球指数和全球新兴市场指数的被动基金中，约有40%以富时罗素指数体系为基准，60%以MSCI指数体系为基准，即追踪富时全球和新兴市场指数的资金总规模小于MSCI。根据此前富时罗素公司CEO的表态，预计短期内纳入富时指数为A股市场带来的增量资金与MSCI大体相当，在千亿元人民币左右。广发证券也表示，A股如纳入富时指数，预计给A股带来的短期资金流与纳入MSCI相当，这将进一步加快A股融入全球资本市场的步伐。

另有业内人士预计，如A股被纳入富时罗素指数，预计初始权重为5%，后续将增至32%，根据目前该指数约1.5万亿美元的规模，理论上有望给A股带来5000亿美元以上的增量资金。从长远来看，国盛证券则认为，如果未来MSCI纳入因子从5%逐渐提升100%，同时考虑到A股逐步纳入富时罗素等指数，增量空间将进一步提升。

全球资本加大A股配置

实际上，无论是纳入MSCI，还是此次纳入富时罗素指数，都是近年来A股市场不断国际化、全球资本加大对中国市场配置的一个缩影。

近年来，推进中国资本市场双向开放的举措不断出台。目前，沪伦通的推进已经进入实质性的阶段。日前，中国证监会就《上海证券交易所与伦敦证券交易所市场互联互通存托凭证业务监管规定（试行）》公开征求意见。征求意见已经于9月15日结束。证监会表示，要加快推动证券行业放宽外资股比限制政策的落实落地。抓紧推进沪伦通各项准备工作，争取年内推出。积极支持A股纳入富时罗素国际指数，提升A股在MSCI指数中的比重。修订QFII、RQFII制度规则，统一准入标准，放宽准入条件，扩大境外资金投资范围。

与此同时，全球资本正在不断加大对于中国市场的配置。资金流向监测机构EPFR的数据显示，截至9月19日当周，离岸中国股票基金已经连续8周吸引资金净流入。今年以来，该类基金累计吸引到的资金量已经突破200亿美元关口，如果这一流入趋势保持到年底，那么年度流入量将创下新的纪录。

在互联互通机制下，资金流入A股市场更为明显。WIND统计数据显示，沪股通今年以来累计净流入1363.18亿元，深股通今年以来累计净流入989.80亿元。今年以来，北上资金累计净流入规模已达2352.98亿元。其中，沪股通今年3月以来连续净买入，4月、5月、7月和8月的单月净买入金额均在200亿元人民币以上，开通以来累计净买入金额已经达到3319.02亿元；深股通则从2016年开通以来每月均处于净买入状态，累计净买入金额已经达到2509.12亿元。WIND统计数据还显示，9月以来获得北上资金增持的陆股通标的个股达791只，占比55.12%，远高于同期减持的595只，纳入MSCI标的的A股中，仅9月以来就有131只个股获得北上资金增持。