回购股份向市场传达出公司股价被低估的信号。多家公司近期密集抛出股份回购计划，其中不乏数十亿元的大额回购。Choice数据显示，截至7月30日，今年以来已有165家公司发布了股份回购计划，回购规模上限达到537亿元。大约100家公司实施了回购，回购资金规模已达124亿元，规模创新高。

招商证券分析师指出，股份回购短期对股价有提振作用；但不能简单一概而论，需要结合上市公司基本面进行综合分析判断。

回购规模创新高

美的集团回购方案规模居前。7月5日，美的集团公告称，拟以自有资金40亿元回购股份。从回购方案规模看，美的集团此次提出的40亿元回购方案历史排名第三。不过，此前两笔金额更大的回购方案最终均未完整实施。此次美的集团如完成40亿元的股票回购计划，将成为A股公司实施的历史上最大规模股票回购方案。美的集团近日公告，已经实施了5亿元回购。

分众传媒、均胜电子、完美世界等多家公司拟回购规模超过10亿元。其中，分众传媒计划回购资金总额不超过30亿元，回购股份的价格不超过10.75元/股；均胜电子拟回购股份不低于18亿元，不超过22亿元，回购价格不超过27.5元/股。

回购计划实施方面，永辉超市、苏宁易购、美的集团等24家公司目前累计回购金额规模均超过1亿元。其中，永辉超市和苏宁易购分别完成了16.25亿元和9.99亿元的股份回购，回购股票均是为了实施股权激励计划。

对于实施股权回购计划的原因，这些公司均认为，目前的股价不能正确反映公司价值。为有效维护广大投资者利益，增强投资者对公司投资的信心，同时基于对公司未来发展前景的信心及公司价值的认可。

提振股价表现

股票回购规模扩大，意味着大量回购资金会流入市场，有助于改善市场资金面，形成一定支撑作用。

捷顺科技6月底发布公告，拟将股份回购上限从3亿元提升至5亿元。此前，公司由于重大资产重组终止，连续遭遇多个跌停。除了推出股份回购方案，公司高管拟增持股份，同时公司上半年业绩预喜。伴随这些利好因素的披露，7月初以来，公司股价已稳定在7.5元/股以上。

此轮市场调整使得部分年初发布股份回购计划的公司得以逢低回购。兔宝宝年初公告，拟回购1亿-3亿元股份；7月9日，公司公告称，累计回购了2.99亿元股份，完成了本次股份回购计划。公告显示，6月5日-7月9日，公司回购了近2.4亿元股份。从股价走势看，6月以来，兔宝宝走势强于大市。公司7月13日公告，拟追加回购规模，继续回购1亿-3亿元股份。梦网集团与之类似。公司实施了近5亿元的股份回购后，近期公告拟再次回购不超过3.2亿元的股份。

美的集团公告40亿元股份回购计划后，基本止住了此前股价连续下跌的势头。

招商证券分析师指出，股份回购对股票价格短期具有提振作用。但长期看并没有明显的规律。如果股票回购是为了实施员工持股计划或者股权激励，回购预案公布后，对股票的短期提振作用明显。如果股票回购是为了在股价大幅波动时增强投资者信心，预案发布后多数情况下首个交易日可以取得较为明显的效果。股价上涨比例高达78%，下跌比例为22%。

警惕忽悠式回购

分析人士指出，A股市场曾出现过三次上市公司回购股份浪潮。整体看，以市值管理、员工股权激励为目的的回购占比高，涉及回购的公司处于估值低位的占比更高。上市公司回购股份多发生于股价暴跌之际，希望能够借此稳定股价。这与境外公司在股价上涨过程的回购逻辑不同。A股公司鲜少在股价上升期推行回购股份的案例。投资者需仔细分辨，警惕部分公司的忽悠式股份回购。

有私募人士对中国证券报记者表示，前期不少推出回购预案的公司，多存在股东大比例质押股权的情况。有的公司希望通过股票回购，稳定或提振股价，不排除是为了降低大股东股权质押爆仓的压力。该人士表示，回购股份要求上市公司现金流充裕，相当部分上市公司目前面临着资金压力。有的发布回购预案的上市公司现金并不充裕，甚至面临一定程度的资金缺口，能否顺利实施股份回购计划存在疑问。例如，某家公司截至一季度末，货币资金不足15亿元。若公司顶格完成股份回购，这意味着公司将付出大部分现金。

此前不乏推出巨额回购计划的公司最后不了了之。2015年，永安药业、伊力特、东方雨虹、交大昂立、国元证券等推出的股份回购计划后续均终止了。