港股周一休市，恒生指数在过去一周持续探底，上周四最低见28169点，短短三周时间累计跌幅超3,000点。所幸上周五恒指迎来显著反弹，全周跌幅收窄。六月收官日出现久违的强势反弹，对市场起到不少安抚作用。从技术上看，节前两日触底回升，恒指似有摆脱保力加通道底部迹象，或有机会进一步向上收复250天线，但策略上仍以短线部署为宜。

港股六月跌幅约半成，蓝筹股方面下跌幅度均惊人。尤其来自政策面利空影响，上周地产及金融股均明显下挫，打压大市整体气氛。中国央行最新季度例会上传递出宽松信号，困扰市场许久的资金面压力在下半年或有趋向舒缓的迹象，报复性反弹如期而至。后市方面，中报季来临，主要经济数据仍呈现稳健形势下，“七翻身”行情值得期待。

截至上周四的过去一个月，陆港通方面南向资金为净流出143.75亿元人民币，而北向资金为净流入355.1亿元人民币，二者历史净流入总额也在逐渐缩小。北水南下规模削减，主要还是二季度以来内地资金流自身趋于紧张，及整体投资气氛偏淡影响。下半年资金流若改善，同时A股方面也逐渐走出弱势的话，料资金仍会再次选择南下，对港股会有较大支持。

具体来看恒指牛熊证资金流方面，截至上周四的过去五个交易日，恒指牛证获得接近3亿港元资金净流入，相反熊证则出现约1.2亿港元资金净流出，此趋势已持续两个多星期，或反映了资金越跌越买的情况。街货分布方面，截至上周四，恒指牛证仓位主要集中在收回价27800点至28200点之间，过夜街货相当于约2860张期指合约；而恒指熊证正加快进行换马，转仓至收回价29200点至29500点之间的较近价熊证，其过夜街货相当于约1620张期指合约。

个股资金流方面，近期诸如腾讯、港交所及平保等一线蓝筹股均有资金趁低吸纳，其认购证于过去5日分别获得约9900万、3500万及3600万港元资金净流入，而腾讯的牛证也见资金净流入约6400万港元。此外，上周股价创阶段性新低的建行、碧桂园及吉利认购证亦见资金追捧，相关认购证分别有约1382万、1320万及1288万港元净流入资金。

权证引伸波幅方面，指数权证引伸波幅普遍回升，以三个月贴价场外期权为例，恒指的引伸波幅上升1.7个波幅点至17.9%，国企指数的引伸波幅上升2个波幅点至20.3%；个股板块方面，国际银行股汇丰的引伸波幅上升1.8个波幅点至15.6%；港交所的引伸波幅微升约1.1个波幅点至20.2%；保险股平保的引伸波幅上升1.9个波幅点至20.3%；银行股建行的引伸波幅微上升2.8个波幅点至21.3%；信息科技股腾讯的引伸波幅微跌约0.1个波幅点至23.6%。

港股六月连跌三周，市况持续疲弱，信心的恢复无法一蹴而就。近期来自消息面的冲击有所放大，个股日内波幅超5%及10%以上的情况屡屡出现，需留意其中风险。七月行情即将拉开序幕，外围市况略有转暖，港股后市亦可期待中报行情。